貿易向(xiang)後　農藥中(zhong)間體向前(qián)

2025-12-16

　　上半年實(shí)現營業收(shōu)入14.54億元同(tóng)比下降1.90%歸(guī)屬上市公(gōng)📱司股東淨(jing)利潤1.94億元(yuán)同比增長(zhang)18.75%EPS0.37元業績符(fu)合我們的(de)預期公司(sī)預計前三(san)季度淨利(li)潤增長爲(wei)10~30%。

　　平安觀點(dian):

　　增發項目(mu)投産推動(dong)公司農藥(yào) 中間體運(yùn)行良好:公(gong)司工業業(ye)務主要包(bao)括農藥中(zhōng)間㊙️體和🥰醫(yī)藥中間體(ti)。由于杜橋(qiáo)醫藥中間(jian)體基地尚(shang)在建設中(zhong)公司✍️醫藥(yao)中間體基(ji)本無增量(liang)上半年收(shou)入與去年(nián)同期大體(tǐ)持平。

　　上半(bàn)年公司農(nong)藥中間體(tǐ)收入同比(bǐ)增長22.54%毛利(li)率保持穩(wěn)定(爲42.27%)主要(yào)是因公司(si)增發的300噸(dun)唑草酮于(yú)2025年12月底投(tóu)産500噸聯苯(ben)🔞菌胺和300噸(dūn)甲蟲胺今(jin)年4月份投(tou)産上半年(nian)這些新産(chǎn)品開始⭕發(fā)揮效益根(gēn)據公司中(zhong)報披露上(shàng)半年增發(fa)三個農藥(yao)中間體産(chǎn)生效益爲(wèi)2679萬元。

　　非核(hé)心貿易收(shou)入大幅減(jian)少導緻公(gōng)司營收略(lue)有下降:盡(jin)管公司工(gong)業收入在(zài)農藥中間(jian)體拉動下(xià)同比🔞增長(zhǎng)13.54%但爲了聚(ju)🤩焦主業從(cong)去年開始(shi)公司有意(yi)收縮貿易(yi)規模今年(nian)上半年繼(ji)續堅持該(gāi)策略貿易(yì)業務收入(ru)同比大幅(fu)下滑36.89%使公(gong)司總體營(ying)業收入下(xià)降1.90%。目前公(gōng)司收入🏒結(jié)構更爲合(he)理工業收(shōu)入占比由(yóu)去年😘同期(qi)的70%提高至(zhì)♋今年上半(ban)年的80%。

　　下半(bàn)年增長依(yi)然看增發(fā)農藥項目(mù):根據公司(si)新項目建(jiàn)👉設進度除(chu)現有産能(neng)技改提升(shēng)下半年增(zēng)長仍主要(yao)⁉️來自上半(bàn)年已經投(tou)産的三個(ge)農藥中間(jian)體我💋們預(yu)計☀️其下半(ban)年将繼續(xu)發揮效益(yi)貢獻3000~4000萬元(yuan)利潤。目前(qian)公司多個(gè)在建💛項目(mu)正積極推(tui)進預㊙️計杜(du)橋醫藥中(zhong)間體項目(mu)将于今年(nian)底建成同(tong)時子公司(si)遼甯💋天予(yǔ)、山東平原(yuán)、鹽城聯化(huà)5個新産品(pǐn)也有望于(yú)年底投産(chan)爲公司明(ming)年☁️業績較(jiào)快增長奠(diàn)定基礎。（平(ping)安證券）